整個2018年,美國與其主要貿(mào)易伙伴之間的緊張關(guān)系一直是美國股市的主要逆風(fēng),但這一問題可能比所制定的關(guān)稅數(shù)量或者這些政策對企業(yè)利潤和經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響要重要得多.

    全球經(jīng)濟(jì)秩序被顛覆

    根據(jù)美國銀行,唐納德·特朗普總統(tǒng)在貿(mào)易方面的激進(jìn)行動,與世界數(shù)十年來所用的模式截然不同.

    "全球經(jīng)濟(jì)秩序正在被顛覆.我們正從一個基于傳統(tǒng)軍事力量的地緣政治時代轉(zhuǎn)變?yōu)榈鼐壗?jīng)濟(jì)時代—用市場、貨幣和商業(yè)進(jìn)行斗爭,來達(dá)到外國安全和國家利益的目的,而不是導(dǎo)彈、潛艇和無人機(jī),"美國銀行全球財富與投資管理團(tuán)隊的市場戰(zhàn)略主管JosephQuinlan寫道.

    "華盛頓很少如此公開和公然地使用其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和資源,以追求國家利益,"他補(bǔ)充說,并稱使用關(guān)稅是"其他形式的戰(zhàn)爭".

    特朗普貿(mào)易政策巨大變化

    特朗普政府對價值數(shù)千億美元的商品征收關(guān)稅,影響到一系列產(chǎn)品,從鋼鐵、鋁到某些食品、和太陽能電池板.它還威脅到了更多,包括對歐盟汽車征收20%的關(guān)稅,這一問題可能會對全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生巨大的影響.

    在zui新的進(jìn)展中,《華爾街日報》報道稱,一些政府顧問正敦促唐納德·特朗普總統(tǒng)對自中國進(jìn)口的價值2000億美元的商品征收更高的懲罰性關(guān)稅.他們正推動特朗普征收25%關(guān)稅,而原計劃是10%.路透社報道稱,如果制定這樣一項計劃,中國將進(jìn)行報復(fù).

    這些舉措代表了近期政策的巨大變化."數(shù)十年來,世界上沒有一個市場能像美國那樣對外國競爭開放,美國是全球一些zui低的關(guān)稅所在地,"Quinlan寫道."后者是有目的的,或者說經(jīng)過設(shè)計的,因?yàn)樽杂傻目缇迟Q(mào)易和投資法規(guī)早已適合美國的消費(fèi)導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)."

    他補(bǔ)充說,這些變化"讓投資者感到意外",特別是當(dāng)針對盟友提出關(guān)稅,而不是流氓國家和獨(dú)裁政權(quán)時.這種行為"讓投資者感到不安,而且理由很充分".

    潛在的破壞力和好處

    這種經(jīng)濟(jì)秩序的轉(zhuǎn)變"具有很大的破壞潛力,"該聲明寫道,雖然它也帶來了"重大"的潛在好處.

    "正在發(fā)展的地緣經(jīng)濟(jì)時代可以顯著地改變?nèi)蚋偁幁h(huán)境,從而導(dǎo)致中國市場更加自由和公開(已經(jīng)在進(jìn)行中),各種貿(mào)易協(xié)定的更新(想想北美自由貿(mào)易協(xié)定),以及刺激行業(yè)增長的新的雙邊貿(mào)易協(xié)定(想想美國能源出口的飆升),"Quinlan寫道."這些,將zui終有助于為美國公司提供公平的競爭環(huán)境.

    隨著貿(mào)易問題繼續(xù),這一因素有助于限制股市下跌.今年迄今,美國標(biāo)普500指數(shù)上漲了5.6%,而道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了3%,納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲了0.46%.

    全球貿(mào)易恐慌有所減弱

    雖然貿(mào)易問題推動了雙向交易,但圍繞這一問題的波動性基本上已經(jīng)減弱.Cboe波動指數(shù)目前是12.69,遠(yuǎn)低于其處在19和20之間的長期平均值.今年以來,華爾街所謂的"恐懼指數(shù)"上升了近15%,但在過去一個月里,它的跌幅超過20%.